藍洞新消費報道，3月6日晚間消息，據外電報道，奧馳亞集團(MO.N)周一表示，將以約 27.5 億美元現金收購電子菸初創公司 NJOY Holdings Inc，這是這家萬寶路制造商在通過對Juul電子菸的投資虧損數十億美元後對快速增長市場的新賭註。
這家菸草巨頭表示，將用截至 12 月 31 日價值 2.5 億美元的 Juul Labs Inc 的投資，換取這家電子菸公司的某些加熱菸草知識產權。
奧馳亞表示，NJOY 交易將包括額外的 5 億美元現金支付，具體取決於與某些 NJOY 產品相關的監管結果。
NJOY 是為數不多的獨立電子菸公司之一，其產品已獲得聯邦監管機構的許可。
該公司以 NJOY Daily 品牌生產 NJOY Ace Pods 和一次性電子菸。
NJOY Ace是目前唯一獲得美國食品藥品監督管理局市場授權的菸彈產品。
NJOY市場排名：美國第三，份額個位數
尼爾森發佈的美國電子菸市場份額1月數據顯示，Vuse 的市場份額從上一份報告中的 40.7% 上升至 41.1%，而 Juul 則從 27% 下降至 26.7%。
整個 2022 年，Vuse 的市場份額為 35.7%，而 Juul 為 30.1%。
排名第三的 NJoy 從 2.8% 下滑至 2.7%，而 Fontem Ventures 的 blu eCigs 保持在 1.4% 不變。
奧馳亞很難受：投資Juul災難，失去IQOS美國分銷權
《華爾街日報》報道稱，如果達到監管裡程碑，擬議的交易將額外獲得 5 億美元的收益。
知情人士稱，Mudrick Capital Management 在 2017 年擺脫破產保護後獲得了NJOY電子菸公司的控股權，預計將在交易完成時兌現其投資。
當公司估值約為 4000 萬美元時，Mudrick 持有 51% 的股份。
盡管對青少年電子菸的監管審查不斷升級，但該投資在 2019 年為對沖基金帶來了巨額收益。
分析稱，NJOY將通過其電子菸產品為奧馳亞增加更多的電子菸專業業務，其中一些產品可以在美國食品和藥物管理局的授權下在美國銷售。
該機構在去年 4 月和 6 月表示，NJOY的部分產品可以繼續向美國人銷售，包括一次性電子菸、封閉式電子菸裝置和調味菸油菸彈。
與此同時，作為對電子菸設備全面審查的一部分，FDA 拒絕了這家總部位於亞利桑那州斯科茨代爾的公司的其他一些產品。
在美國銷售萬寶路香菸的奧馳亞多年來一直在尋求業務多元化。
它正在擴展到無菸尼古丁替代品，因為它正在努力應對全球吸菸率下降，這與嚴重的健康風險有關。
之前的分支嘗試並不順利。
它本應在美國為菲利普莫裡斯國際公司銷售的 IQOS 加熱菸草產品沒有起飛，去年奧馳亞達成協議，將其銷售該設備的權利出售給 PMI。
奧馳亞還放棄了它在首次入股 Juul Labs Inc. 時一直在內部開發的產品。
這項投資進展不順利，該協議於 9 月終止。
去年，奧馳亞與日本菸草國際公司合作推出新型加熱不燃燒設備，並表示計劃在 3 月份公佈更多細節。
這筆潛在交易發生之際，這家萬寶路制造商正在尋找替代方案，此前該公司在購買Juul公司 35% 的股份近四年後，於 9 月行使了與 Juul Labs Inc 簽訂的競業禁止協議的選擇權。
奧馳亞在上周五宣佈剝離了在 Juul 的股份。
截至 12 月 31 日，奧馳亞對該股份的估值為 2.5 億美元。
NJOY有三款產品通過PMTA，可以在美國合法銷售
去年4月27日，美國FDA首次批準了一種現代的基於菸彈的電子菸產品，該產品與高強度尼古丁鹽補充裝一起使用。
該機構今天發佈了NJOY Ace 設備和三個補充包的營銷許可訂單，允許它們在美國合法銷售。
NJOY 以其基於換彈的電子菸 NJOY Ace 而聞名，其流行的西瓜和藍莓補充裝已根據 FDA 的新政策被禁止。
據《華爾街日報》報道，果味口味約占公司銷售額的 70% 。
Ace 授權表明聯邦監管機構原則上不反對使用尼古丁鹽電子菸油的高強度產品。
之前授權的電子菸產品是Vuse Solo《和補充菸彈》，以及Logic Power 和 Logic Pro《和補充菸彈》。
這些產品都沒有像 NJOY Ace 這樣的現代基於換彈的設備和補充裝提供有效的蒸汽和尼古丁輸送。
授權的產品有：
NJOY Ace設備，售價9.9美元
NJOY Ace Pod 經典菸草 2.4%《或 24 mg/mL》尼古丁
NJOY Ace Pod 經典菸草 5%《或 50 mg/mL》尼古丁
NJOY Ace Pod 富含菸草 5%《或 50 mg/mL》尼古丁
FDA 授權增加了 NJOY 的價值
NJOY 的高潛在價值來自該公司作為唯一一家擁有 FDA 授權在美國銷售的現代電子菸的大眾市場電子菸制造商的地位。
該機構於去年4 月下旬授權了 NJOY Ace，授予 NJOY 銷售該設備及其菸草味補充包的權利。
NJOY 在電子菸市場的便利店/加油站市場占有約 3% 的市場份額。
FDA 還授權 NJOY 銷售其一次性、類似雪茄的電子菸 NJOY Daily。
它是迄今為止唯一通過該機構審查的一次性電子菸設備。
與 Juul Labs 和 RJ Reynolds (Vuse) 制造的主要競爭對手相比，NJOY Ace目前的市場份額非常小。
但這些公司都沒有獲得 FDA 批準的流行的基於換彈的產品，而且 Juul 正面臨 FDA 即將從市場上撤出的問題。
FDA 授權的產品越少，NJOY 的潛在價值就越高。
對於考慮進入便利店電子菸市場的公司來說，購買已經獲得 FDA 授權的產品顯然是最佳選擇。
對於現有參與者而言，收購 NJOY 也會讓一個可能的競爭對手退出該領域，盡管一家擁有多個主要品牌的公司可能會面臨反壟斷挑戰。
NJOY 的歷史：電子菸先驅
NJOY，Inc. 由亞利桑那州的律師 Mark Weiss 創立，是美國電子菸行業的先驅，早在 2007 年就銷售第一代電子菸。
當 FDA於 2009 年開始扣押《來自多家公司》的貨物時，聲稱這些產品是未經批準的藥物/遞送系統，NJOY《當時稱為 Sottera》在聯邦法院起訴該機構並獲勝，從而使嬰兒產業保持活力。
NJOY，Inc. 於 2016 年申請破產。
重組後的公司 NJOY LLC 應運而生，由對沖基金 Mudrick Capital Management 持有多數股權，此後一直運營 NJOY。
NJOY收購價格貴不貴？
說實話，美國市場份額才3%的第三大電子菸品牌，奧馳亞年能夠給出至少27.5億美元的收購價格，隻能說是壕無人性，但誰讓人家是獨立電子菸品牌呢？而且還拿到了3張PMTA的上市銷售通行證，這就可以待價而沽了。
按照奧馳亞對投資Juul部分的估值2.5億美元來計算，Juul目前的估值為7.58億美元。
排名第一的vuse電子菸由於屬於英美菸草，無法進行獨立估值計算。
美股上市公司，國內頭牌悅刻目前市值30億美金。
區區美國第三名NJOY的收購價格，竟然超過了中國國內頭牌悅刻市值，奧馳亞是真的有錢。
也許奧馳亞想的是，電子菸市場是未來，必須留在牌桌上才有下一步機會，Juul已成千夫所指扶不上墻，必須換個馬甲上牌桌了。
當初買下NJOY時僅估值4000萬美金的財團Mudrick做夢都要笑醒了。
4000萬美元變成了27.5億美元，誰說投資電子菸不賺錢！
128億美金打水漂！奧馳亞Juul官宣分手，35%股份僅換了點加熱菸草專利
奧馳亞計劃27.5億美元收購美國第三大電子菸品牌NJOY
媒體分析：
SeekingAlpha：奧馳亞購買NJOY電子菸可能不會帶來快樂
奧馳亞為什麼要收購NJOY：兩款電子菸已獲得FDA授權
以下為奧馳亞發佈的新聞稿：
Altria Group，Inc.《紐約證券交易所代碼：MO》宣佈，我們已達成最終協議，將在交易結束時以約 27.5 億美元現金收購 NJOY Holdings，Inc. (NJOY) 。
交易條款包括額外的 5 億美元現金支付，這取決於某些 NJOY 產品的監管結果。
「我們很高興將 NJOY 的電子蒸汽知識產權添加為一個新平臺，我們相信我們可以在此基礎上幫助更多成年吸菸者過渡到無菸替代品。
」
「我們相信，我們可以負責任地加速美國成年吸菸者和有競爭力的成年電子菸用戶對NJOY ACE 的采用，這是 NJOY 作為一家獨立公司無法做到的。
」奧馳亞首席執行官 Billy Gifford 說。
「我們相信我們的商業資源優勢可以使成年菸草消費者受益並擴大競爭。
我們也很高興在收盤時歡迎 NJOY 的才華橫溢的員工加入奧馳亞。
」
「作為此次交易的結果，奧馳亞增強的無菸產品組合將包括對三大無菸類別的產品和技術的完全全球所有權，以及與 JT Group 的合資企業，以在美國商業化加熱菸草棒產品。
」
「我們很高興將 NJOY 的電子蒸汽知識產權添加為一個新平臺，我們相信我們可以在此基礎上幫助更多成年吸菸者過渡到無菸替代品。
」奧馳亞新任首席創新和產品官 Olivier Houpert 說。
與投資界和新聞媒體的電話會議將於 2023 年 3 月 6 日東部時間上午 9 點進行網絡直播。
美國電子蒸汽市場和監管動態
電子菸類別是美國最大的無菸類別 2022 年，電子菸類別：
包括近 1400 萬美國成年菸草消費者 (ATC)，其中包括 950 萬獨家成人電子菸用戶；
創造了大約 70 億美元的美國零售額；
占估計等效美國菸草總量的大約 15%，占估計等效無菸菸草總量的 50% 以上。
美國食品和藥物管理局 (FDA) 對電子蒸汽類別進行了監管。
當今市場上的絕大多數電子蒸汽產品都沒有收到 FDA 的營銷授權令 (MGO)。
只要這些產品有上市前菸草產品申請 (PMTA) 未決，FDA 就會根據其執法自由裁量權允許這些產品留在市場上。
在減少未成年人使用電子蒸汽產品方面取得了重大進展。
具體來說：
密歇根大學 2022 年監測未來調查估計，青少年尼古丁電子菸流行率為 13.8%，比 2019 年的峰值 18.1% 下降了近 24%；
2022 年美國疾病控制中心全國青少年菸草調查 (NYTS) 估計，目前中學生和高中生的電子菸使用率為 9.4%，比 2019 年 20% 的峰值下降了 53%，但在比較時需要謹慎由於 COVID-19 大流行對調查方法的影響，調查結果與前幾年有所不同。
最新的 NYTS 將Puff Bar、Vuse、Hyde和SMOK列為初中和高中電子菸用戶中最常使用的常用品牌。
戰略依據
NJOY 產品組合
目前，FDA 已經為 23 種電子蒸汽產品和設備發佈了 MGO。
2022年，NJOY收到以下六款產品的MGO：
NJOY ACE電子菸設備；
NJOY ACE POD，濃鬱的菸草味，5.0%的尼古丁濃度；
NJOY ACE POD，經典菸草味，5.0%尼古丁濃度；
NJOY ACE POD，經典菸草味，2.4%尼古丁濃度；
NJOY DAILY EXTRA，濃鬱的菸草味，6.0%的尼古丁濃度；
NJOY DAILY，濃鬱的菸草味，4.5%的尼古丁濃度。
NJOY 目前還銷售薄荷味電子菸產品。
NJOY 在 FDA 截止日期 2020 年 9 月 9 日之前提交了這些產品的 PMTA，這些 PMTA 仍在接受 FDA 審查。
NJOY 的領先品牌 NJOY ACE ( ACE ) 是一種基於菸彈的電子蒸汽產品，僅在大約 33,000 家美國零售店有售。
ACE約占 NJOY 2022 年零售總出貨量的 85%。
由於 NJOY 的銷售人員較少，而ACE的分佈和知名度有限，ATC對該品牌的認知度較低。
因此，2022 年ACE換彈在美國多店和便利店的零售份額約為 3%。
我們的研究表明，一旦成年吸菸者和成年電子菸用戶嘗試使用ACE， 它的表現將與領先的電子菸品牌相媲美。
到 2022 年，約 40% 的ACE菸彈銷售額是菸草味的，這一比例高於領先的兩個電子蒸汽品牌和整個電子蒸汽類別。
NJOY還在大約 23,000 家美國零售店 銷售其NJOY DAILY一次性電子蒸汽產品。
在 2022 年 NYTS 中，NJOY 品牌產品未被列入初高中電子菸用戶最常使用的常用品牌。
NJOY 還在為其設備開發訪問限制技術。
該技術使用 Bluetooth® 連接在解鎖設備之前對用戶進行身份驗證。
NJOY 與電子蒸汽領域的領先創新者深圳市思摩爾科技有限公司 (Smoore) 就其電子蒸汽產品的開發和制造建立了牢固的商業關系。
交易假設
我們仍然認為，隨著 FDA 對大量目前未決的菸草衍生和合成尼古丁電子蒸汽產品的 PMTA 做出營銷決定，美國電子蒸汽類別將經歷一個多年的過渡期。
我們假設在未來幾年內，FDA 將對所有當前未決的 PMTA 發佈營銷決定。
我們還假設 FDA 對不合規的制造商采取適當的執法行動，包括那些繼續銷售收到營銷拒絕訂單的產品的制造商和那些未能提交 PMTA 的制造商。
我們估計，在未來 10 年內，美國電子蒸汽總量將以較低的個位數復合年增長率增長。
我們相信，我們的商業資源優勢可以使成年吸菸者和成年電子菸用戶受益，並擴大尚未分銷ACE 的商店的競爭，同時提高目前銷售ACE的商店的知名度。
我們的銷售人員擁有廣泛的零售覆蓋面，為超過 200,000 家美國零售店提供服務，並且在支持負責任的菸草產品零售方面擁有數十年的經驗。
我們相信將 NJOY 的 FDA 授權產品添加到該系統中將使全國的 ATC 受益。
與交易相關的財務影響
根據交易條款，我們將在交割時向 NJOY 支付約 27.5 億美元現金。
交易條款還包括高達 5 億美元的額外或有現金付款，如下所示：
如果 FDA 為NJOY ACE POD薄荷味、 5.0% 尼古丁濃度產品單獨或與NJOY ACE POD、 薄荷味、2.4% 尼古丁濃度產品 聯合發佈 MGO，NJOY 將獲得 2.5 億美元。
如果 FDA 為NJOY ACE POD，薄荷味，2.4% 尼古丁濃度產品而非NJOY ACE POD ，薄荷味，5.0% 尼古丁濃度產品 發佈 MGO ，NJOY 將收到 1.25 億美元的付款。
NJOY 目前正在為兩種非菸草或薄荷口味的ACE菸彈準備 PMTA 備案，這兩種菸彈將與 NJOY 的訪問限制技術相結合。
如果 FDA 為這些申請中的任何一個發佈 MGO，NJOY 將收到 1.25 億美元的付款《如果 FDA 授權這兩個 PMTA，則總或有付款為 2.5 億美元》。
我們預計該交易將在交易結束後兩年內增加現金流，並在交易結束後三年內增加我們調整後的攤薄每股收益 (EPS)。
我們還估計交易的投資資本回報率將在交易完成後的三到四年內超過我們當前的加權平均資本成本。
我們有多種資金來源可用於交易。
我們的核心菸草業務繼續具有很高的現金生成能力，並且我們有強大的信貸市場渠道和承諾的短期銀行融資。
此外，我們去年與 Philip Morris International Inc. (PMI) 就IQOS Tobacco Heating System®達成了一項價值 27 億美元的過渡協議。
我們在 2022 年第四季度從 PMI 收到了 10 億美元的付款，預計到 2023 年 7 月 15 日將從 PMI 收到 17 億美元的付款《加上利息》。
成交條件
該交易受慣例成交條件的約束，包括哈特-斯科特-羅迪諾法案的報告要求。
防止未成年人使用電子蒸汽產品
解決未成年人使用菸草產品的問題對於我們實現願景至關重要。
我們繼續加強對未成年人預防的持續支持，包括通過立法宣傳和零售商參與。
我們的努力包括：
提倡頒佈聯邦立法，通過單獨的法案，將購買菸草產品的最低年齡提高到 21 歲，並更新美國食品、藥品和化妝品法案中菸草產品的定義，以包括任何含有尼古丁的產品，包括合成尼古丁產品；
為 (i) 在超過 137,000 家美國零售店實施銷售點年齡驗證技術和 (ii) 在大約 33,000 家美國零售店的數字零售商應用程序中實施年齡和身份驗證解決方案提供零售商激勵；
啟動未成年人菸草使用調查，以更及時和相關的方式監測未成年人使用菸草的趨勢，這支持我們的預防和監管戰略。
2023 年財務影響
我們重申我們的指導意見，即在 4.98 美元至 5.13 美元的范圍內交付 2023 年全年調整後的攤薄每股收益，比 2022 年調整後的攤薄每股收益基數 4.84 美元增長 3% 至 6%，如附表 1 所示。
本指導意見范圍不包括交易的潛在財務影響。
我們的全年調整後攤薄每股收益指南不包括我們管理層認為不屬於基礎業務的某些收入和費用項目的影響，包括我們將在 2023 年第一季度記錄的與我們與 JUUL 之間的交易相關的財務影響Labs，Inc. (JUUL)，自 2023 年 3 月 3 日起，將我們對 JUUL 的投資《截至 2022 年 12 月 31 日的賬面價值為 2.5 億美元》交換為某些 JUUL ‘s 加熱菸草的知識產權。
可能排除在我們的全年調整後攤薄每股收益指導之外的其他項目包括，例如，提前清償債務的損失、重組費用、資產減值費用、收購相關和處置相關的成本、股權投資相關的特殊項目《包括我們以公允價值記錄的股權投資公允價值的任何變化以及相關認股權證和優先購買權的公允價值的任何變化》，某些所得稅項目，與菸草和健康相關的費用以及某些其他訴訟項目，以及某些決議主和解協議下的非參與制造商《NPM》調整糾紛《此類糾紛解決稱為『NPM調整項目』》。
我們的管理層無法前瞻性地估計某些收入和費用項目《包括上一段中提到的那些項目》對我們報告的攤薄每股收益的影響，因為這些項目可能很重要，可能不尋常或不常見，很難預測並且可能是高度可變的。
因此，我們沒有提供相應的美國公認會計原則 (GAAP) 衡量標準或與我們調整後的稀釋每股收益指南相協調。
我們還重申，我們希望在 2023 年底之前完成我們之前授權的 10 億美元股票回購計劃。
股票回購取決於市場條件和其他因素，該計劃仍由我們的董事會自行決定。