華創證券近日研報表示，當下國內電子菸產品消費的比價優勢並不突出，核心原因在於偏低的卷菸零售均價，菸草高端化趨勢明確，單價有望逐步上移，電子菸消費性價比逐步凸顯，疊加減害優勢，從當前來看長期滲透率向上空間可期。
定量來看，假設參考美國地區電子菸用戶轉化率7%，即使對標規模在頂峰時期的2021年國內市場《滲透率約3%》，用戶層面的滲透率有翻倍以上空間。
而經測算，當前中國終端規模或已下滑至2021年的20%之內，這又為行業長期增長曲線釋放足夠空間。
華創證券近日研報表示，當下國內電子菸產品消費的比價優勢並不突出，核心原因在於偏低的卷菸零售均價，菸草高端化趨勢明確，單價有望逐步上移，電子菸消費性價比逐步凸顯，疊加減害優勢，從當前來看長期滲透率向上空間可期。
定量來看，假設參考美國地區電子菸用戶轉化率7%，即使對標規模在頂峰時期的2021年國內市場《滲透率約3%》，用戶層面的滲透率有翻倍以上空間。
而經測算，當前中國終端規模或已下滑至2021年的20%之內，這又為行業長期增長曲線釋放足夠空間。