記者 | 徐詩琪
懸在電子菸產業頭上的最大不確定性終於塵埃落定。
10月25日，財政部、海關總署、稅務總局聯合發佈《關於對電子菸征收消費稅的公告》《以下簡稱《公告》》，將電子菸納入消費稅征收范圍，在菸稅目下增設電子菸子目。
《公告》稱，電子菸實行從價定率的辦法計算納稅。
生產《進口》環節的稅率為36%，批發環節的稅率為11%。
具體而言，電子菸生產環節納稅人，是指取得菸草專賣生產企業許可證，並取得或經許可使用他人電子菸產品註冊商標《以下稱持有商標》的企業。
通過代加工方式生產電子菸的，由持有商標的企業繳納消費稅。
電子菸批發環節納稅人，是指取得菸草專賣批發企業許可證並經營電子菸批發業務的企業。
電子菸進口環節納稅人，是指進口電子菸的單位和個人。
《公告》還提到，納稅人出口電子菸，適用出口退《免》稅政策。
稅率符合行業預期，出口不受影響
中國過去並未對電子菸征收消費稅，僅按照普通消費品征收13%的增值稅。
傳統菸草中消費稅征收對象有卷菸、雪茄菸、菸絲三種，其中卷菸實施從量稅+從價稅。
而卷菸又分為甲類卷菸和乙類卷菸，甲類指不含稅調撥價70元以上的，乙類指70元以下的。
乙類卷菸在生產環節征收36%從價稅及0.003元/支的從量稅；在批發環節征收11%的從價稅與0.005元/支的從量稅。
此次電子菸消費稅參考乙類卷菸，但沒有增加從量稅。
2021年，中國菸草實現工商利稅總額1.36萬億元，占全國公共財政收入的6.7%。
根據《2021電子菸產業藍皮書》，2021年中國電子菸零售市場規模達197億元人民幣，同比增長36%。
盡管市場規模還遠遠不及傳統菸草，但電子菸滲透率正在提升，若不將其納入消費稅范疇，長遠來看將造成菸草利稅流失。
電子菸垂直媒體『格物消費』創始人馬偉民對界面新聞說，『其實從業者很早就了解到，可能會按照乙種卷菸的稅率去征收，所以大家對於這次征稅並不是很意外，甚至可以說已經做好了準備』
這一觀點也能從許多券商研報得到驗證。
早在幾個月前，各研報就以乙類卷菸稅率做出情況假設，推演加征消費稅對電子菸行業可能造成的影響。
不過《公告》還有細則並未說明，有待進一步解釋。
現《公告》指出，生產環節的電子菸消費稅應由商標持有企業繳納，也就是品牌方。
例如，思摩爾國際為悅刻品牌代工生產電子菸，則消費稅由悅刻方面承擔。
馬偉民指出，菸堿、菸油生產商也屬於生產方，『這些生產商也獲得了生產資質，那麼他們是否需要繳稅？
這些問題還需要後續的解釋』
放眼全球來看，根據《2021年世衛組織全球菸草流行報告》，2020年全球各國封閉式電子菸稅負平均值為21.92%《以該國最便宜的電子菸品牌稅負/零售價計算》，而G20國家卷菸平均稅負為68.3%，中國為66.8%，可以看出全球電子菸稅負普遍低於卷菸。
但有行業人士指出，消費稅是隻針對在國內銷售的電子菸征收的，對於出口沒有明確限制。
中國深圳生產了90%以上電子菸，若針對出口電子菸加稅，將使全球市場產生價格波動。
《公告》顯示，納稅人出口電子菸仍適用出口退《免》稅政策。
中國電子商會電子菸專業委員會也表示，電子菸行業將繼續享有出口退稅的優惠政策，可以彰顯出國家鼓勵出口的政策不會變。
該委員會在此次政策制定中提交了相關建議和報告並被采納。
加征消費稅會否影響終端售價？
『參考卷菸來看，卷菸線下零售的毛利並不高，正常是18-25個點，但電子菸毛利能到50%。
這次加稅，大概率會導致《電子菸終端零售》漲價』一位不願具名的行業人士表示。
此前中泰證券就以『36%+11%』的消費稅稅率對電子菸利潤的影響做出了假設。
按照悅刻品牌一顆菸彈33元的測算，征稅前電子菸各環節總稅負為4.3元，征稅後增量稅負可達到8.2-14.2元，也就是稅負最高變為原先的3倍多。
該研報假設，如果各環節毛利額占比不變，則代工端、品牌端所受沖擊大於批發和零售端，各環節毛利率下滑幅度10-30個百分點。
不過，通過產業鏈內部價格協商、終端價格上漲等方式，能夠部分消化電子菸開征消費稅的影響。
加稅政策對於電子菸品牌方利潤影響最大，但截至發稿尚未有電子菸品牌對此做出回應。
行業內預計，後續產業鏈內將有議價調整，『比如品牌承擔一部分，代工方承擔一部分，不會讓所有的成本都自己承擔』
值得注意的是，《公告》發出後，10月26日電子菸相關上市公司股價普漲。
Choice數據顯示，電子菸板塊指數今日漲了42.53，漲幅為3.01%，其中A股順灝股份《含電子菸配件業務》漲10.14%；港股思摩爾國際漲14.43%，中國波頓漲6.36%；美股霧芯科技《悅刻母公司》漲14%。
馬偉民表示，『稅收環節啟動，意味著行業已經有了長期發展的可能性，政策的不確定性已經排除。
各個環節的利益分配都比較明確了，大家都知道了遊戲規則，其實是件好事』