電子菸企業的利潤在一段時期內將承擔壓力，中外市場都並不友好。
10月14日，思摩爾國際《06969.HK》發佈公告，三季度未經審核集團期內全面收益總額為7.044億元，同比下降42.2%。
相對於全球市場，中國電子菸市場啟動較晚，但發展迅速，2016-2021年思摩爾國際在中國大陸營收復合增速高達115.1%,增勢迅猛,收入占比提升至2021年的40%。
這一情況，也可與中國本土品牌電子菸龍頭霧芯科技的情況佐證，霧芯科技運營有悅刻品牌，銷售收入持續高增長，短短3年就完成上市，市值一度逼近500億美元。
但是現在情況和上市時完全不同，由於嚴格管控要求，電子菸幾乎按照香菸進行管理，霧芯科技今年上半年銷售額在下降，霧芯科技2022年第二季度營收為22.34億元《約3.34億美元》，較上年同期的25.41億元下降12%，一季度凈營收為人民幣17.1億元《2.7億美元》，同比減少28.5%。
霧芯科技主要依靠思摩爾代工，霧芯科技營收下降，直接影響到思摩爾的銷售收入。
龍頭都在下降，那麼其他中國品牌情況可想而知。
思摩爾三季度利潤持續下降，也給霧芯科技敲響了警鐘。
三季度後就是國慶節，此前的果味電子菸禁售，要銷售國標電子菸。
可以預測，為了降低庫存，企業必定會減少生產量。
除了國標菸接受度一般，終端零售業也是一個大問題，在嚴苛的零售和流通政策要求下，不少電子菸店鋪選擇關門，都會影響電子菸銷量。
記者近日和電子菸企業交流，對國內市場很悲觀，有業內人士表態將要放棄國內企業，並認為搬遷到東南亞是一個趨勢。
國內市場將在相當長一段時間內持續萎縮，無論霧芯科技還是思摩爾國際都將受此影響，此前高增長下給出的估值模型早已不再適用，兩家公司市值相對於高點都有90%以上的跌幅，其中霧芯科技的調整幅度更為劇烈。
主要原因是，霧芯科技的業務全在中國，其國際業務不在上市公司體系內，而且中國品牌開拓國際市場也並不容易。
思摩爾主要業務是代工，海外市場占比六成，海外市場相對比較穩定。
思摩爾在海外遇到產品更新換代的問題，思摩爾研發出的陶瓷芯適合換彈小菸，這也是霧芯科技等國內品牌熱銷的主流產品，而在全世界最大的市場美國，基本上淘汰了換彈小菸，流行一次性小菸，一次性小菸更加方便，不用充電也不用換彈，因為一次性小菸的菸油量比較大，實際上相當於變相降價，迎合了海外消費者的消費降級，這主要是因為疫情下消費者在減少支出。
要想抓住美國市場，就要生產一次性小菸，思摩爾向一次性小菸切換，勢必會影響毛利率。
思摩爾國際在公告中指出，第三季度收益總額下降的主要原因是毛利率同比下降，主要由於上半年對個別大客戶下調了產品價格，同時毛利率較低的一次性霧化業務有較大增長，占整體業務的比重有所上升。