藍洞新消費報道，3月14日消息，美股財經網站SeekingAlpha發佈了一篇關於中國電子菸品牌悅刻母公司霧芯科技的財報分析文章，談到了霧芯科技剛剛發佈的雙跌財報，以及對未來的發展進行了預測，以下為全文：
在經歷了去年大部分時間的嚴重虧損之後，中國的電子菸公司及其投資者期待著 2023 年在針對這個年輕行業的新的、明確的監管制度下，空氣會更加清新。
這似乎是行業領導者RLX Technology Inc. 《紐約證券交易所代碼：RLX》上周五早些時候發佈的最新財務報告的主要內容。
在該公司表示其去年第四季度的收入暴跌 82% 後，投資者並沒有拋售該公司的股票，而是在報告發佈後實際將該股出價提高了 15%。
第四季度的收入暴跌與 RLX 自 2021 年 1 月 IPO 以來的股價跌幅大致相當，顯示了過去兩年在行業所有變化中的跌幅。
該股去年底跌幅更大，但已從去年 10 月的歷史低點反彈約 170%。
在這種情況下發生了很多事情，因此我們將首先回顧去年年底收入大幅下降背後的各種因素。
與許多其他國家一樣，中國突然決定是時候開始監管電子菸了，並於去年 3 月和 4 月開始宣佈一系列新規定。
所有公司都必須獲得制造和銷售其產品的許可證，包括可充電和一次性電子菸設備、電子菸菸彈和電子菸菸油。
還引入了新的產品標準，這意味著公司必須放棄所有以前的產品並開發全新的產品線以符合標準。
這一因素體現在 RLX 的產品開發成本中，該成本在第四季度從去年同期的 1780 萬元飆升了七倍多，達到 1.3 億元人民幣《1880 萬美元》。
另一項重要的新法規要求電子菸公司隻能銷售菸草味產品。
這是一個巨大的變化，因為其他類型，例如水果口味，以前占據了大約 90% 的市場份額。
最後但並非最不重要的一點是，中國的菸草監管機構對所有電子菸產品銷售征收 36% 的消費稅。
新法規於 10 月 1 日生效，一個月後的 11 月 1 日開始征收消費稅，在第四季度掀起了新法規的完美風暴並增加了成本。
然後是新冠導致 10 月和 11 月在全國范圍內廣泛封鎖和關閉商店。
這對 RLX 很重要，因為在 2019 年中國禁止在線銷售電子菸產品後，該公司的所有銷售額都來自實體店。
本季度 82% 的收入下降似乎完全可以理解，因為同時發生了這麼多變化，RLX 在其最新報告中的總結聲明也是如此。
「2022 年是充滿前所未有挑戰的一年。
」聯合創始人兼董事長汪瑩說，她的英文名為 Kate。
「全年與 Covid 相關的中斷以及大量行業法規和政策更新的引入影響了電子蒸汽行業和我們的運營。
」
未來會更好嗎？
股票對一份看起來非常糟糕的報告的積極反應似乎表明投資者相信公司的好時光就在眼前。
覆蓋該公司的分析師人數大幅下降，隻有三人參加了投資者電話會議。
接受雅虎財經調查的兩名受訪者認為，RLX 今年的收入將比 2022 年的水平下降約 25%，這比去年 37% 的降幅有所改善。
投資者給予 RLX 高於其他電子菸股票的溢價，可能是因為它是中國這個行業的明顯領導者，盡管所有新法規都已到位，但該行業的未來將會更加明朗。
其股票的市盈率 (P/E) 為 19，而華寶國際《《OTCPK：HUABF，OTCPK：HUIHY》；0336.HK》和斯摩爾國際《《OTCPK：SMORF，OTCPK：SMHRY》；6969.HK》，它們都為中國和非中國客戶制造和銷售電子菸設備組件。
接下來，我們將深入研究 RLX 報告中的最新財務數據，該報告主要反映了我們之前描述的許多因素。
收入下降 82% 至 3.4 億元，全年下降幅度較小，導致年度下降 37%。
該公司本季度的運營費用從去年同期的 2.32 億元人民幣增長了一倍以上，達到 6.2 億元人民幣，其中包括研發支出的大幅增長。
但大部分增長是由於與股票相關的薪酬，排除該因素，該公司本季度的運營支出實際上同比下降了 23%。
該季度的毛利率從去年同期的 40.2% 提高至 43.6%，盡管 RLX 因 11 月 1 日引入新的消費稅而受到打擊。
這似乎表明該公司在轉型過程中的運營效率很高進入新的現實。
RLX 報告本季度虧損 2.5 億元，扭轉了去年同期 5.37 億元的利潤。
但不計入股權薪酬，該季度非美國通用會計準則利潤為人民幣 2.5 億元，較上年同期的人民幣 5.37 億元下降約一半。
雖然影響其第四季度銷售的 Covid 限制現在已成為過去，但另一個需要考慮的因素是，盡管 10 月 1 日國標正式生效，但市場上仍然存在一些非菸草味產品。
RLX 表示，這些產品目前正在損害其銷售，但它補充說，預計中國將在未來一年逐步取締此類產品。
最重要的是，第四季度似乎標志著 RLX 及其同行處於極其困難時期的頂峰。
鑒於監管氣氛終於明朗且 Covid 限制已成為過去，該公司很可能在未來一年實現強勁反彈，即使它仍面臨恢復以前規模的漫長道路。