關於中國菸草，很多人都有這樣一個迷思：要是它上市了，市值肯定能腳踢蘋果、拳打英偉達，再不濟也能輕松幹翻茅臺和工行。
他們的依據是這樣的：去年，中國菸草凈利潤1.44萬億元，比國有六大行或大部分互聯網企業凈利潤之和還多，於是就有了我們常見到的一些聳人聽聞的等式。
中國菸草凈利潤＞工行《3605億》+建行《3239億》+農行《2591億》+中國銀行《2274億》+交通銀行《921億》+郵儲銀行《852億》。
或者，中國菸草凈利潤＞騰訊《1882億》+阿裡《622億》+拼多多《315億》+網易《203億》+比亞迪《166億》+京東《104億》+百度《76億》+小米《25億》+美團《-67億》+快手《-137億》……
特別是後面這個公式，你幾乎可以把能想到的所有互聯網企業都加上去，因為雖然它們表面上看起來轟轟烈烈，但實際上，除了騰訊和阿裡外，大部分並不盈利或者隻賺很少的利潤。
在上面的公式中，工行是中國企業利潤之王、騰訊是市值之王《2.92萬億元》，但在中國菸草面前，都是可以被秒殺的存在，於是就有了開頭的迷思。
但真相卻相差甚遠。
這是因為為了方便比較，這些人故意忽略掉了一個事實：在中國菸草發佈的簡短財務信息中，它說的是「稅利總額1.44萬億元」，而不是凈利潤。
所謂稅利總額，自然同時包括凈利潤和稅收，在上面的比較中，中國菸草把稅收也算進去了《或者說六大行沒加稅收》，這自然是不公平的。
根據估算，在1.44萬億的稅利總額中，隻有約2500億凈利潤，剩下的1.19萬億都是稅收，也就是說，中國菸草的凈利潤甚至比不上農行《2591億》。
弄清楚這一點，有關中國菸草市值的迷思自然就菸消雲散了。
比照國際同行，我們能輕易估算出它的市值。
當前，全球市值最高的菸草公司、美國的菲利普莫裡斯國際《Philip Morris，PM》市盈率約16倍；全球凈利潤最高的菸草公司、英國的英美菸草《British American Tobacco，BAT》市盈率約10倍。
菲利普莫裡斯國際
我們取其平均值《13倍》來估算中國菸草，則其市值大約為2500億*13=3.25萬億，能力壓騰訊位列中國企業市值榜首，但跟英偉達《6.8萬億元》和蘋果《20萬億元》則完全不能相提並論。
這還是最樂觀的算法。
因為：1.在計算中國菸草凈利潤時，各項都取其最大值，有可能高估；2.一般而言，國企的市盈率都要低於民企和國際同行。
稍微修正一下。
這次我們取主要由大國企組成的上證50平均市盈率《10倍》來估算，則其市值為2500億*10=2.5萬億元，遠低於騰訊。
綜上，我認為即便中國菸草上市，市值也大約隻有2.5萬億《實際上，很大概率要小於這個數字》，應該勉強能在中國稱霸，但在世界仍然沒有多少地位，遠比不了美國的大科技企業。
其實，大家也未必不知道這些，隻不過中國菸草就跟國足和魯迅一樣，是人們發泄情緒的一個通道而已，大家羨慕嫉妒恨的，並不是中國菸草本身。